2月25日今日报价

长江现货

1#铜：71160元/吨，涨290元/吨

铜升贴水：80，10元/吨

A00铝：22820元/吨，涨110元/吨

铝升贴水：-40，5元/吨

南储华东

阴极铜：71090元/吨，涨300元/吨

无锡重熔用铝锭：22810元/吨，涨110元/吨

南储华南

阴极铜：70980元/吨，涨290元/吨

重熔用铝锭：22830元/吨，涨100元/吨

2-25 有色快讯

01行业资讯

1.智利新宪法中的一项拟议条款目前由普选产生的联盟撰写，一些分析师和投资者对此持谨慎态度，因为它要求国家获得土著群体的同意才能批准任何可能影响他们权利的项目。该条款于2月18日通过，仍需得到"协调"委员会的批准。FTI在其最新报告中表示，"我们估计，如果新税获得批准，智利铜矿开采公司的税率可能会提高到80%，利润率在目前的铜价下下降50%以上。"。智利人将决定是否在今年下半年批准新宪法。

2. 俄乌局势怎么影响美国货币政策？美联储多位官员表态。整体看，到目前为止，美联储高官们的态度是高度关注俄乌形势的发展，但货币政策立场暂不做出改变。这与同日欧洲央行鹰派官员态度转变形成鲜明对比。

3. 拜登：G7同意推进对俄“毁灭性”制裁 美国要让俄罗斯经济付出“高昂代价”。美国将对俄罗斯实行出口管控，新制裁涉及俄罗斯银行业近80%的资产、制裁俄五大银行。拜登称，美国及盟友将限制50%的俄罗斯高科技产品进口，限制俄罗斯用美元、欧元、日元交易；可能进一步释放战略油储；下令向德国增兵，美军不会在乌克兰与俄方交战。

4. 俄乌战事升级：24日，普京决定在顿巴斯地区进行正式军事行动。乌克兰总统泽连斯基当地时间24日表示，乌克兰全境将进入战时状态30天。受此影响，全球股市集体下挫，黄金、原油、天然气大涨，也引爆了市场对于铝供应的担忧，周四伦铝大涨，最高触及3480美元/吨，为2008年以来新高。

5. 2月24日，SMM统计国内电解铝社会库存109.9万吨，较上周四累库6万吨至109.9万吨，三地贡献增量：巩义累库2.5万吨，无锡累库2万吨，南海累库1.5万吨，但三地累库幅度均放缓。

6. 据SMM了解，自20号开始晋鲁豫地区结束最严格的环保管控，此前受限的焙烧产能经过2-3天，基本恢复到了1月底左右的运行水平，市场对于供应短缺的预期基本消除。当前卖方出货情绪浓厚，不断出现低价成交，引导价格不断下行。周四SMM地区氧化铝加权指数3236元/吨，较前日下跌42元/吨。

7. 据SMM2月24日消息，本周铝下游龙头加工企业开工率继续回升，环比上周小幅增长1.6%至68.1%。其中铝型材、铝箔、铝线缆板块增幅较大。

02现货资讯

1.周四SMM A00电解铝现货均价22700元/吨，与前日持平；贴-60。受俄乌事件升级影响，国内沪铝价格午前拉升，沪铝主力午后开盘一分钟内即拉升至23230元/吨。国内现货方面，早盘采购情绪由弱转强，采购活跃度回升，虽然下游仍有观望，但中间商接货力度增加，现货贴水幅度收窄至当月贴水60元/吨附近。 虽然国内本周库存仍在增加，社会铝锭库存回升至110万吨附近，但累库幅度放缓，出库规模缩小，预期去库在下下周或将兑现。

2.冶炼厂停止甩货盘面回落，贴水收复升水回升。2月24日上海电解铜现货对当月合约报于贴水10~升水50元/吨，均价升水20元/吨，较前一日上升60元/吨。平水铜成交价格70780-70890元/吨，升水铜成交价格70800-70900元/吨。部分持货商甩货意愿变弱，外加沪铜高位回落，下游在持续观望后，今日明显回暖，补货表现积极。即将进入三月，消费和贸易买盘将逐渐回归正常状态下，预计升贴水将逐渐表现坚挺。

03市场分析

俄乌局势升级铜价震荡，关注国内下游消费复苏节奏

铜：周四铜价冲高回落，伦铜收涨0.07%；沪铜主力04合约日盘收跌0.46%，夜盘收跌0.01%。俄乌局势升级，西方制裁加码，盘间伦铝创历史新高，原油大涨9%，8年来首次突破100美元，外盘铜价跟随上涨。不过晚间市场紧张情绪有所降温，目前对俄罗斯的制裁仍未涉及俄能源及原材料出口，原油大幅回落，夜盘沪铜高开低走。乌克兰冲突或推升全球通胀并阻碍经济发展，使得欧美加息进程复杂化。国内节后复工缓慢，消费不及预期，但昨早上盘面降至7.1万元/吨下方后，下游补货积极性提升。关注国内消费节后复苏节奏，社会库存及保税区库存变动。

供应短缺忧虑仍存，铝价维持高位震荡

铝：周四铝价止跌冲高。伦铝大涨2.16%；沪铝主力 04合约日盘收涨0.64%，夜盘收跌0.46%。据SMM统计2月24日国内电解铝社会库存109.9万吨，较周一累库1.8万吨，较上周四累库6万吨。下游消费季节性复苏。周二LME铝库存824150吨，较前日减少9750吨。LME库存连续下降，处于2007年以来低位水平。国内铝锭累库幅度放缓，预计去库将于下下周兑现。目前国内疫情未对铝加工企业带来较大影响，开工率仍在逐渐上升。宏观方面，俄乌紧张局势进一步加剧，俄罗斯正式采取军事行动，市场对铝供应担忧加剧。海外能源价格高涨不下，进口窗口持续关闭，供应短缺仍给予铝价有力支撑。铝价短期内将维持高位震荡走势，中长期易涨难跌。继续关注产能、库存变化及俄乌局势变动。